El Ocaso de un Gigante: Telefónica, entre la desinversión estratégica y la encrucijada del mercado chileno

Inicio Contextualizado: Las Señales de un Final Anunciado

Lo que durante meses fue un rumor insistente en los círculos financieros, hoy se materializa en una serie de decisiones estratégicas que parecen trazar el epílogo de una era. La reciente renuncia de ejecutivos con décadas de trayectoria en Telefónica Chile y la reactivación de la venta de su emblemático edificio corporativo en Plaza Italia no son hechos aislados. Son las consecuencias visibles de un cambio de timón en la matriz española, cuya nueva directiva ha declarado sin ambages su prioridad: “Europa, Europa y Europa”. A más de 90 días de que las primeras alarmas sonaran con fuerza, la pregunta ya no es si Telefónica se va de Chile, sino cómo y qué dejará a su paso en un mercado de telecomunicaciones que enfrenta su propia encrucijada.

Desarrollo Analítico: Crónica de una Desinversión por Capítulos

La narrativa de la desinversión se ha escrito por etapas. A mediados de abril, mientras la prensa económica española filtraba que un banco de inversión ya buscaba comprador para la operación chilena, la filial local anunciaba una inversión de US$140 millones para modernizar su red. Esta dualidad —invertir para mejorar mientras se prepara la salida— define la complejidad del proceso.

El punto de no retorno llegó a fines de mayo con la sorpresiva renuncia de Roberto Muñoz, presidente y CEO de la compañía por más de una década. Su salida, junto a la de otros directivos históricos como el director de Finanzas, Rafael Zamora, fue interpretada por el mercado como el fin de la gestión localista y el inicio de una administración de transición, liderada por el español Juan Vicente Martín Fontelles, cuya misión, según fuentes de la industria, sería pilotar la venta.

Las acciones se sucedieron: una inyección de liquidez de casi US$400 millones a través de un crédito con una filial del grupo y, finalmente, la decisión de poner nuevamente en el mercado el edificio corporativo. Oficialmente, estos movimientos buscan “fortalecer la operación” y prepararla para el futuro. Extraoficialmente, son pasos para “ordenar la casa” y hacerla más atractiva para un eventual comprador, limpiando balances y generando caja.

Perspectivas Contrastadas: Un Diagnóstico, Múltiples Voces

El relato sobre el futuro de Telefónica en Chile se construye desde miradas divergentes que, juntas, componen un mosaico complejo:

• La Visión Corporativa de Telefónica: La empresa insiste en un discurso de continuidad y fortalecimiento. Las inversiones en 5G y fibra óptica, junto con la venta de activos no estratégicos como el edificio corporativo, se presentan como una optimización para competir en un mercado exigente. Es una narrativa de adaptación, no de abandono.

• La Perspectiva de la Competencia: Antonio Büchi, gerente general de Entel, ofreció el diagnóstico más crudo y revelador, afirmando que la industria de las telecomunicaciones en Chile está “en la UTI” (Unidad de Tratamientos Intensivos). Para Büchi, el problema no es solo de un actor, sino estructural: un exceso de regulación, límites al espectro radioeléctrico y una competencia feroz que ha erosionado la rentabilidad. Desde esta óptica, la salida de Telefónica es una consecuencia lógica de un modelo de mercado insostenible. Entel, a su vez, se posiciona con cautela, admitiendo que explora la compra de “una parte” de los activos de Movistar, sugiriendo que una venta total a un solo competidor sería inviable por trabas de libre competencia.

• El Rol del Regulador: La Subsecretaría de Telecomunicaciones (Subtel) ha mantenido una postura de observador, señalando que la venta es una decisión entre privados. Sin embargo, su rol histórico en la configuración del mercado es innegable. La política de fomentar la entrada de un cuarto operador (WOM) y establecer topes de espectro, si bien buscaba beneficiar a los consumidores con precios más bajos, es hoy señalada por la industria como una de las causas de la actual crisis de rentabilidad que dificulta las inversiones a largo plazo.

Contexto Histórico y Estructural: De Laboratorio a Campo de Batalla

La historia de Telefónica en Chile es la de la propia masificación de las telecomunicaciones en el país, desde la privatización de la antigua Compañía de Teléfonos de Chile (CTC). Durante años, Chile fue un “laboratorio” para la multinacional, un mercado donde se probaban las últimas tecnologías y se invertía con fuerza. Hoy, el escenario es radicalmente distinto.

El mercado chileno se ha convertido en un campo de batalla con cuatro actores de peso (Movistar, Entel, ClaroVTR, WOM) en un territorio relativamente pequeño. Esta hipercompetencia, sumada a los resultados financieros negativos de casi todos los operadores —Movistar reportó pérdidas por US$446 millones en 2024 y WOM debió acogerse al Capítulo 11 en Estados Unidos—, dibuja un panorama donde la supervivencia pasa por la consolidación. La salida de un gigante como Telefónica no es solo el fin de un ciclo para una empresa, sino una señal de alerta para todo el ecosistema.

Estado Actual: Un Futuro en Venta, un Comprador en Vilo

Dos meses después de los cambios directivos, el futuro de Telefónica Chile sigue en suspenso. La compañía está, de facto, en venta, pero no hay un comprador claro en el horizonte. Los actores locales como Entel o ClaroVTR enfrentarían serios obstáculos regulatorios para una adquisición total. Un comprador internacional como Millicom (Tigo) analiza el mercado, pero la alta competitividad y baja rentabilidad de Chile lo convierten en una apuesta arriesgada.

La situación ha evolucionado de un rumor a una estrategia de salida en plena ejecución, pero sin un desenlace definido. El mercado se debate entre dos escenarios probables: una venta por partes que reconfigure el mapa de la competencia, o un largo período de estancamiento en el que Telefónica siga operando a la espera de una oferta que nunca llega. El ocaso del gigante español en Chile ha comenzado, pero el nuevo amanecer del sector de las telecomunicaciones chileno es todavía una incógnita.